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郭庆:医疗服务领域投资价值巨大
7月13日,由中国医药工业信息中心举办的“第32届全国医药工业信息年会”下属“智点•支点”投资并购分论坛隆重举行,中钰资本管理(北京)有限公司投资部副总裁郭庆为大家带来了以医改新政推动下的产业基金投资机遇为主题的报告。

713日,由中国医药工业信息中心举办的“第32届全国医药工业信息年会”下属“智点•支点”投资并购分论坛隆重举行,中钰资本管理(北京)有限公司投资部副总裁郭庆为大家带来了以医改新政推动下的产业基金投资机遇为主题的报告,以下为报告内容整理。

新时代新医改下的健康产业投资方向

目前,我们面临着质量和商业环境的严管,包括新版GMP\GSP\GLP\环保认证、药典修订,严厉打击商业贿赂、严查环节税负等,这些是健康产业健康发展必经之路。在这整个时代下的产业方向,我总结了五条,仅代表个人观点。

第一,不要单单看工业,现在是医疗服务产业化和市场化的最佳时机,所以医院的投资和医疗的投资是最具价值的。第二,保险体系、价格体系的重构将迅速改变临床用药和器械耗材的消费结构。谁具备这样的结构,谁就获得市场先机。再有,严苛行业政策将促进制造工业的转型和整合,质量提升将增加竞争优势。第四,很多的因素导致商业,包括连锁的重构和转型。最后一个,基于大数据和人工智能的智慧医疗将改变医疗服务的方式。这也是目前非常关键、非常热的投资的点。

医疗服务板块投资大幕徐徐开启

现在资本市场上真正能够称之为医疗服务的上市公司只有两家:艾尔眼科为核心的医疗公司和民营的凤凰医疗。目前制造类的上市公司总数远远超过医疗服务类的,我们预测从现在开始到2020年,中国将出现30家到50家的服务类的上市公司。现在据我所知,已经有接近29家上市公司,全部涉及了医院类并购。为什么呢?很简单,医疗服务板块,包括公立医院改革和民营医院的集团化,都是非常明确的制度性低估的资产,现在购进,之后无论是它的资产、产业化和资本化,都有非常迅速、巨大的价值可挖掘。

我们认为,在医疗服务当中,主要投资的是三个板块。一个是现在讲的病种清晰的专科连锁。第二块是高端医疗,也就是复星、华润在做的,确定财务效应的人群的市场划分。最具价值的就是公立医院改革,现在大家都在触及这方面,这一块也是今后五年在整个资本市场上非常火爆的一块。

做医院的医疗服务的市场化、产业化,最重要的是以区域为单位。在这么严格的政策下,怎么去找整体增长超过这个产业增长的这些细分子行业呢?我们总结了两个大的板块。

第一个板块是走出去,也就是说国际能力。中国目前已经有很好的工业制造技术,同时我们的产品质量也都是相当优秀的,在上市公司当中也出现了非常多的国际化的公司,为什么不能走出去?中国已经是世界上最大的原料药供给国,但是我们的产品当中,低端的产品和中端的产品,还是工业品、化学品为主,原料药并不多,但是今后五年,整体的由于大量专利药品的过期,中国的化药的工业品项原料药将出现升级。另外一点,是中国的制剂的世界机会,目前国内只有36家药企,拿到了美国的认证或者是欧洲的制剂认证,这个数量是相当少的,我们有接近五千家药厂,现在申请做国际药厂的不下一百家,对于有国际能力的一些企业,我们可以作为非常明确的投资方向。

另一个板块是综合实力和创新实力强的。我在这里列举几条,首先是能够做进口替代的;第二个是普药、基药销售激增,品牌效应、区域垄断效应凸显的,也就是当你拥有更多基药、普药的时候,利用你的品牌来完成整体市场的覆盖,这样的企业是值得投或者说值得并购的;第三个,改变现有的销售模式,以产品集合营销和疾病整体解决方案作为新模式的企业将迅速产生优势;最后一个是在互联网经济下的创新营销(O2O\B2B\B2C\C2C生态链打造),我认为这样的企业有投资机会。

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中钰资本的投资路径选择

中钰资本在做什么呢?根据以上的投资逻辑,我们做了三件事。

第一件事,是投资细分子行业的产业整合平台。也就是和优秀的上市公司合作,帮助它来完成一个细分子行业的整体的产业整合,表现方式就是共组并购基金,当然不仅仅是并购基金,还有单一标的的推荐以及参与上市公司的竞争

第二件事叫投资并培养成长型企业,就是选择细分领域的龙头企业,新三板作为主要的方向,借助我们整个公司在产业上的资源,来帮扶企业的健康成长,最终它自己上市,或者说成为上市公司的并购标的。

第三件事情,是投资创新型具急速增长潜力的企业,也就是说投更早期的,选择利于行业整合、解决行业痛点或创造性、革新性技术进步的企业,借助自身行业优势,充分利用资源缩短准备期从种子轮直至最终上市,伴随其成长,控制其风险,促进其并购整合。这是我们的投资手段。

医改在2015年节奏加快,进入了实实在在的步骤。医改的核心,作为我们来讲总结为两条,一是医疗服务的市场化,二是保险机制的重新构建。这两条促进的整个市场,实际上是一高一低,高是什么?医疗服务的机会非常大的涌现,而传统工业体系在医保这个重新构建的基础上,会在短时间内大幅度的拉低,这就需要整个工业来去寻找在这里面的机会。

在工业企业当中所存在的一些发展机会,我们作为一个专业同行来讲非常愿意帮助和帮扶这些企业成长。同时,我们愿意跟上市公司在更好的细分产业领域进行不断的深耕,来完成它的茁壮成长,我们相信品牌的力量,复合增长的力量,整合的力量。

 

 

2015-09-24 14:37 | 来源:医药地理 | 编辑:yaozy | 作者:张旻翊 0
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